大家有没有发现，其实在熊市中做投资决策，其实不怎么纠结，往往是行情来了，或者行情在持续高涨的时候，我们才会反复犹疑，担心踏空、担心踩高。

　　所以今天风云君不推荐什么具体的投资策略，因为越是这个时点，我建议投资人更需要关注自己投资组合的健康程度。

　　2020年三次降准累计释放 1.75 万亿流动性，推动市场进入货币宽松周期；与此同时，新能源补贴加码、半导体国产替代加速推进等产业政策持续落地，为相关板块注入增长红利，随之催生A股走出结构化牛市。

　　这种行情下，主观多头基金经理凭借集中配置白马股的策略操作显著跑赢市场其他策略，主观多头策略在当时也是风光无限。

　　前期白马股集中抱团带来的估值泡沫逐渐被刺破，失去主流板块支撑的市场随之开启下跌行情，走入熊市。同时俄乌冲突、美联储加息等外部冲击更加剧了A股的震荡，主观多头策略集中出现回调。

　　但种种外部因素冲击给商品市场带来的比较大的周期行情，波动率迅速抬升。很多CTA策略捕捉到了商品的趋势行情实现亮眼的收益，充分展现了策略危机Alpha属性。

　　商品结束高波动周期，市场驱动因素减少，CTA策略收益随之出现明显的收敛。

　　同时市场开始修复小微盘估值洼地，叠加专精特新贷款、科创票据等渠道给中小微企业注入流动性，推动了小微盘的走高，进而量化策略迎来了一段轰轰烈烈的行情。

　　春节前夕某期权类衍生品集中敲入引发的小微盘流动性危机，叠加后续“国九条”出台对小微盘的冲击，量化策略因此遭受重创。同时，商品市场波动率持续低迷，使得CTA策略业绩承压。

　　但因年内A股几轮结构性行情、黄金与债券凭借避险属性持续走强、美股科技巨头屡创新高，以及海外新兴市场展现的新增长点，给宏观策略提供了有利的对冲机会，收益表现尤为突出。

　　进入2025年，因特朗普针对性关税、能源制裁等政策超预期转向，导致资产间相关性结构崩塌，宏观策略投资范式遭受冲击，收益中枢骤降。而量化策略在去年924流动性新政持续赋能下，依托小微盘股资金涌入再次成为全市场领跑策略。

　　这就是风云君一直和大家分享的观点：即使私募策略多种多样，也没有哪个策略是万能的。

　　再回到当前，如果你是今年开始关注的量化私募，相信下图这种忐忑的情况应该时常发生。

　　从年初的3300到3400，再到上个月稳稳站3500，又到今天一举突破3700。

　　因为牛市无法精准预测拐点，牛市的顶部只有在事后才能确认。没有人能准确预判牛市何时结束、以何种方式结束

　　即使是牛市，市场也会有调整、震荡和行业轮动，所以即使是牛市，很多人也会亏钱

　　在牛市中，某些资产或策略表现极好，容易让我们产生“这次不一样”、“我是股神”的错觉，从而倾向于集中押注于这些“赢家”。这种过度自信往往是亏损的前奏

　　站在当下，我们难以精准预判未来市场走向，自然也难以提前锁定哪类策略能持续领跑。

　　因此与其纠结于单一策略的选择，不如通过分散配置构建多元化收益组合。即便部分投资方向短期承压，也能通过其他板块的正向收益实现风险对冲与收益平衡。

　　简单讲，牛市中我们投资人想睡好觉，最好的选择通常并非all in，而是捕获多元化的收益来源。

　　最基础的就是股、债、商资产层面的分散配置，根本原理在于各类资产的赚钱逻辑存在差异。

　　股票的核心收益来源于企业盈利增长。 因此，其通常在宏观环境宽松、经济增长稳健或温和通胀时期表现较好

　　商品的核心收益来源于供需失衡与通胀上行带来的价格波动，通常在市场通胀高企、经济过热或发生重大供给中断时期，商品表现强劲

　　债券的核心收益来源于固定票息和利率下行带来的价格上涨，经济增长放缓、衰退风险上升或通缩预期升温时，债券通常表现突出

　　可以分散配置低波和高波策略，低波动策略为组合提供安全垫，增强稳定性，而高波动策略则显著提升组合的收益弹性与向上潜力，整体实现组合进可攻、退可守的配置目标

　　也可以主观和量化策略组合，实现收益驱动逻辑的互补。前者依托深度基本面研究挖掘企业长期价值，赚取认知差收益；而后者通过系统性捕捉市场非理性波动以及统计规律获取短期定价偏差收益，赚取市场波动带来的收益，两者组合可以覆盖更多的市场机会

　　再比如跨市场策略的配置，全球不同经济体增长周期错位，地域风险分化，跨市场去配置可显著降低单一经济体系统性风险，同时还能捕捉差异化增长红利

　　比如有些投资人追求高波动高收益，倾向于配置强进攻量选策略。但不同量选底bwin官网层子策略也会有些差异，组合配置不同子策略量选策略也可以实现多元化收益来源。

　　子策略不同最终在量选策略上体现出差异化的收益曲线。也就是说，即使你买了3只量选，也可以一定程度实现收益多元化。

　　还是那句话，市场变幻莫测，我们无法预测涨跌，去博一个策略的上涨也预示着更高的风险。